Calendar

Fév
23
jeu
Research Seminar, FinTech (Crypto-Finance) – MONNAIES CRYPTOGRAPHIQUES ET COMPLEXITE, avec JEAN PAUL DELAHAYE – UNIVERSITE DE LILLE 1
Fév 23 @ 17 h 00 min – 19 h 00 min

 

Organisateurs:

Cyril Gunspan (ESILV,De Vinci)

Dominique Guégan (Paris 1, CES, Labex ReFi),

Ricardo Pérez-Marco (CNRS, IMJ-PRG, Labex MME-DIILabex ReFi)

 Maison des Sciences Économiques

106-112, boulevard de l’Hôpital 75013 parisSalle B3-1 (Rez de chaussée dans la cour)

J.P. Delahaye

CV & Bio

 Université de Lille 1

Monnaies cryptographiques et complexité

Abstract

Le « minage » du Bitcoin apparaît au premier abord absurde : une colossale quantité de moyens (puces spécialisées, installations, électricité) est dépensée pour décider qui gagnera chaque 10 minutes les quelques Bitcoins créés par le protocole de Satoshi Nakamoto, et non pas pour participer à la gestion de la blockchain et à la surveillance des transactions qui ont un coût négligeable comparé à la course pour le calcul du « hash ». Pourtant une analyse plus fine montre que ces calculs apparemment absurdes se retrouvent « contenus » dans la blockchain et contribuent à la rendre infalsifiable, ce qui est essentiel pour la robustesse du protocole général. En cas de « fork » c’est d’ailleurs ce contenu en calcul qui permet de résoudre l’état incohérent du réseau dû à la présence de plusieurs blockchains valides concurrentes. Nous étudierons cette étrange situation mal théorisée aujourd’hui, nous parlerons de la notion mathématique de « contenu en calcul » (la « profondeur logique de Bennett » liée mais différente de la « complexité de Kolmogorov ») qui aide à penser proprement le problème des algorithmes de consensus, dont on ne sait pas aujourd’hui s’ils peuvent réellement éviter ce coût du minage d’une blockchain publique et ouverte comme celle du Bitcoin.

The PARIS CRYPTOFINANCE SEMINAR is a monthly meeting point for Cryptofinance Research taking advantage of the Paris diversity and critical mass of researchers in Mathematics, Cryptography, Computer science, Economics, Banking and Finance in general.  It is sponsored by research institutions CNRS, Labex Réfi, Labex MME-DII, Institut Henri Poincaré, and  academic institutions, Université Paris 1, Paris 7 and Pôle De Vinci. It is an international seminar with the aim of bringing to Paris the world top research in the new subject of Cryptofinance, cryptodurrencies, Blockchain and Bitcoin. Learn more here

Fév
24
ven
Research Seminar Labex ReFi -The Behavior of Dealers and Clients on the European Corporate Bond Market: the Case of Multi-Dealer-to-Client Platforms, with Olivier Guéant, Université Paris 1 Panthéon Sorbonne
Fév 24 @ 12 h 00 min – 13 h 30 min

 

research_seminar_refi

 

Organized by Prof. Gunther Capelle-Blancard (Université Paris I Panthéon-Sorbonne, Labex ReFi) and Prof. Christophe Moussu (ESCP Europe, Labex ReFi).

 

Olivier Guéant

(CV & Bio here)

Université Paris 1 Panthéon Sorbonne

will present

The Behavior of Dealers and Clients on the European Corporate
Bond Market: the Case of Multi-Dealer-to-Client Platforms

Abstract :

For the last two decades, most financial markets have undergone an evolution toward electronification. The market for corporate bonds is one of the last major financial markets to follow this unavoidable path. Traditionally quote-driven (i.e., dealer-driven) rather than order-driven, the market for corporate bonds is still mainly dominated by voice trading, but a lot of electronic platforms have emerged. These electronic platforms make it possible for buy-side agents to simultaneously request several dealers for quotes, or even directly trade with other buy-siders. The research presented in this talk is based on a large proprietary database of requests for quotes (RFQ) sent, through the multi-dealer-to-client (MD2C) platform operated by Bloomberg Fixed Income Trading, to one of the major liquidity providers in European corporate bonds. Our goal is (i) to model the RFQ process on these platforms and the resulting competition between dealers, and (ii) to use our model in order to implicit from the RFQ database the behavior of both dealers and clients on MD2C platforms.

 
 
ESCP EUROPE
79 avenue de la République 75011 Paris
Room 4310
Feb 24, 2017
 
For security reason, please register before the deadline.
NB. If you are prevented from coming, we would be obliged if you could inform us as soon as possible at contact@labex-refi.com.
 

Registration

 Abstract 

Market makers provide liquidity to other market participants: they propose prices at which they stand ready to buy and sell a wide variety of assets. They face a complex optimization problem with both static and dynamic components. They need indeed to propose bid and offer/ask prices in an optimal way for making money out of the difference between these two prices (their bid-ask spread). Since they seldom buy and sell simultaneously, and therefore hold long or short inventories, they also need to mitigate the risk associated with price changes, and subsequently skew their quotes dynamically. In this paper, (i) we propose a general modeling framework which generalizes (and reconciles)thevariousmodelingapproachesproposedintheliteraturesincethepublication of the seminal paper “High-frequency trading in a limit order book” by Avellaneda and Stoikov, (ii) we prove new general results on the existence and the characterization of optimal market making strategies, (iii) we obtain new closed-form approximations for the optimal quotes, (iv) we extend the modeling framework to the case of multi-asset market making, and (v) we show how the model can be used in practice in the specific (and original) case of two credit indices.

 

 (Past and coming events)
Fév
28
mar
Matinale Labex ReFi & EIFR – BÂLE III ET SOLVABILITÉ 2 : DES SIMILITUDES MAIS AUSSI DE PROFONDES DIFFÉRENCES Avec BERNARD DELAS, ACPR
Fév 28 @ 8 h 30 min – 10 h 00 min

# Logo Labex # SIG_Investissements_Davenir   Logo-EIFR

BÂLE III ET SOLVABILITÉ 2 : DES SIMILITUDES MAIS AUSSI DE PROFONDES DIFFÉRENCES

 

Ces réformes prudentielles ont toutes les deux pour objectif de mieux proportionner les exigences de capital imposées par le régulateur aux risques auxquels banquiers et assureurs sont exposés. Mais il existe de grandes différences entre elles : si Bâle 3 est une réponse à la crise de 2008, Solvabilité 2, (travaux préparatoires initiés en 2000)  répondait à un souci de modernisation de Solvabilité 1 devenu obsolète. Si Bale 3 s’est traduit par une forte augmentation des exigences de capital, Solvabilité 2 n’a pas eu, dans l’ensemble, cet effet pour les assureurs. Seront ainsi abordés les thèmes suivants: différences entre métiers de banquier et d’assureur, caractéristiques  des marchés européens  banque et assurance, rôle du MSU sans équivalent dans l’assurance (supervision relevant des seules autorités nationales), utilisation des modèles internes, désignation des assureurs systémique mondiaux, l’international capital standard (ICS)…etc.

Bernard Delas est vice-président de l’ACPR, membre du Conseil général de la Banque de France et membre du Haut Conseil pour la Stabilité Financière (HCSF).Il a effectué l’essentiel de son parcours professionnel dans l’assurance et occupé successivement les fonctions de DG de Groupama, de CNP Assurances International et  de Crédit Agricole Assurances International. Il a également été président de la FFSAM et vice-président de la FFSA.

 

 

Inscription en ligne 

NB. Merci de vous inscrire en tant que membre du Labex ReFi pour bénéficier de l’entrée gratuite.



Dans l’attente de vous rencontrer,

EQUIPE EIFR
European Institute of Financial Regulation (EIFR)
Palais Brongniart
28 place de la Bourse
75002 PARIS
Tél: +33 (0) 1 70 98 06 53

contact@eifr.eu
© 2015 Labex Refi - admin by S. Dehmej - website by follow media - Mentions légales